“TACO”難阻“拋售美國(guó)”？美股基金遭猛烈撤資 美元?jiǎng)?chuàng)九個(gè)月來(lái)最差表現(xiàn)
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財(cái)聯(lián)社1月24日訊（編輯 瀟湘）盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普本周三在達(dá)沃斯論壇上突然撤回了就格陵蘭問(wèn)題發(fā)出的關(guān)稅威脅，推動(dòng)美國(guó)市場(chǎng)一度在當(dāng)天“轉(zhuǎn)危為安”。但隨著這一個(gè)跌宕起伏的交易周最終落幕，人們依然可以發(fā)現(xiàn)，“TACO”(特朗普總是會(huì)退縮)交易其實(shí)并未能完全扭轉(zhuǎn)“拋售美國(guó)”交易重燃的大勢(shì)……
在過(guò)去一周，美國(guó)總統(tǒng)特朗普先是揚(yáng)言要對(duì)歐洲征收關(guān)稅以換取其對(duì)格陵蘭島的主權(quán)，隨后在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上與北約秘書長(zhǎng)馬克·呂特達(dá)成協(xié)議后，又突然撤回了上述關(guān)稅威脅，令投資者們感到措手不及。
美國(guó)銀行全球研究部的數(shù)據(jù)顯示，截至周三的一周內(nèi)，全球股票基金錄得有史以來(lái)最大的資金流出，其中美國(guó)股票基金單周凈流出了168億美元。
美銀指出，這波資金外流主要發(fā)生在特朗普因格陵蘭島歸屬對(duì)歐洲國(guó)家采取強(qiáng)硬姿態(tài)之際，EPFR Global的數(shù)據(jù)捕捉到了當(dāng)時(shí)投資者不安情緒的高峰，凸顯了美國(guó)政府政策不確定性對(duì)資本流動(dòng)的即時(shí)影響。
盡管在特朗普表示已就格陵蘭島的未來(lái)協(xié)議達(dá)成框架后，市場(chǎng)圍繞歐美貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂有所緩解，但隨著投資者尋求分散投資組合，去年4月特朗普宣布全面加征“解放日”關(guān)稅后出現(xiàn)的“拋售美國(guó)”交易的討論再次興起。
據(jù)美國(guó)銀行稱，歐洲股市目前已連續(xù)第六周錄得資金流入，而日本股票基金則獲得了22億美元的資金流入，這是自2025年10月以來(lái)最大的資金流入規(guī)模。
美元單周大跌
本周另一個(gè)直觀顯露市場(chǎng)“拋售美國(guó)”交易復(fù)燃的現(xiàn)象，是美元指數(shù)的大幅走弱。
在周五盤中暴跌近100點(diǎn)后，ICE美元指數(shù)本周的累計(jì)跌幅達(dá)到了1.88%，先后失守99和98關(guān)口，創(chuàng)下了去年4月以來(lái)的最大單周跌幅。日元和英鎊是周五G10貨幣中表現(xiàn)最佳的兩個(gè)幣種。由于市場(chǎng)干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)上升，日元一度飆升1.7%，創(chuàng)下去年12月以來(lái)的最高水平。
Manulife Investment Management高級(jí)全球宏觀分析師Erica Camilleri表示，“隨著政策波動(dòng)性上升，美元已成為美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的泄壓閥。這也解釋了為何盡管市場(chǎng)本周下調(diào)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的預(yù)期，但美元依舊出現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下的行情?！?/font>
盡管由于經(jīng)濟(jì)富有韌性、市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將更長(zhǎng)時(shí)間維持利率不變，使得美國(guó)國(guó)債收益率保持相對(duì)穩(wěn)定，但美元仍在下跌。這一事實(shí)表明，政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)貨幣的影響已超過(guò)了貨幣政策。
Spectra Markets總裁、前貨幣交易員Brent Donnelly在報(bào)告中寫道：“此時(shí)此刻，美元在2026年的回報(bào)分布幾乎肯定會(huì)嚴(yán)重偏向下行。世界正意識(shí)到，美國(guó)的政策噩夢(mèng)尚未結(jié)束?！?/font>
最新跡象顯示，期權(quán)交易員正支付溢價(jià)以對(duì)沖未來(lái)一個(gè)月美元進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)，目前的看跌程度為去年6月初以來(lái)之最。這與一周前的看漲情緒形成了鮮明反轉(zhuǎn)?！拔覀冋J(rèn)為，格陵蘭島局勢(shì)的經(jīng)歷將給美元帶來(lái)進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)，這既與美元風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有關(guān)，也與歐洲國(guó)防開支的進(jìn)一步增加有關(guān)，”美國(guó)銀行策略師亞歷克斯·科恩表示。
美國(guó)與其歐洲盟友之間日益緊張的關(guān)系正在削弱美元年初小幅反彈的勢(shì)頭。此前一年，美元指數(shù)貶值約8%，這主要是由于特朗普去年在全球范圍內(nèi)征收關(guān)稅所致。
新興市場(chǎng)和貴金屬受追捧
而由于美歐之間的緊張局勢(shì)對(duì)美元構(gòu)成壓力，新興市場(chǎng)資產(chǎn)和貴金屬本周延續(xù)了2026年開局強(qiáng)勁的勢(shì)頭，并重新激活了全球范圍內(nèi)資產(chǎn)配置的多元化流動(dòng)。
MSCI新興市場(chǎng)股票指數(shù)周五連續(xù)第二個(gè)交易日上漲，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)第五周上漲——這是該指數(shù)自5月以來(lái)最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。今年以來(lái)該指數(shù)累計(jì)上漲約7%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)約1%的漲幅。亞洲科技股在很大程度上支撐了此輪漲勢(shì)。
隨著資金從美國(guó)資產(chǎn)撤出的勢(shì)頭增強(qiáng)，投資者正以創(chuàng)紀(jì)錄的速度向新興市場(chǎng)基金注入資金，推動(dòng)新興市場(chǎng)股票指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。
即便格陵蘭島爭(zhēng)端目前有所緩和，但該事件仍重新引發(fā)了對(duì)美國(guó)例外主義和美元角色的質(zhì)疑，促使從歐洲到印度的基金紛紛分散投資于美國(guó)國(guó)債之外。這種資金流動(dòng)為新興市場(chǎng)漲勢(shì)增添了動(dòng)力，而這種漲勢(shì)本身已受到強(qiáng)勁的全球增長(zhǎng)、AI支出熱潮、拉丁美洲的政治轉(zhuǎn)變，以及廣大發(fā)展中國(guó)家正統(tǒng)財(cái)政和貨幣政策的推動(dòng)。
行情數(shù)據(jù)顯示，盡管亞洲科技股曾引領(lǐng)著此輪漲勢(shì)，但其他地區(qū)也正加速追趕。新興歐洲、中東和非洲地區(qū)基準(zhǔn)指數(shù)本周連續(xù)五個(gè)交易日上漲，有望創(chuàng)下2020年以來(lái)最佳月度表現(xiàn)。MSCI拉美新興市場(chǎng)股票指數(shù)周四收于2018年以來(lái)最高點(diǎn)，周五再漲1.3%，本周累計(jì)漲幅達(dá)7.6%。規(guī)模達(dá)1350億美元的iShares核心MSCI新興市場(chǎng)ETF（投資新興市場(chǎng)股票）則在1月吸納資金逾65億美元，有望創(chuàng)下2012年成立以來(lái)最大單月資金流入紀(jì)錄。
TCW集團(tuán)首席執(zhí)行官Katie Koch在接受采訪時(shí)表示，人們“正尋求從美國(guó)資產(chǎn)中分散投資，我將其形容為對(duì)美國(guó)債券的‘靜默退出’。我不認(rèn)為會(huì)有什么大規(guī)模的聲明，我只是認(rèn)為他們會(huì)尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行分散化投資?！?/font>
德意志銀行倫敦策略師Oliver Harvey在報(bào)告中指出：“新興市場(chǎng)資產(chǎn)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的主要受益者之一。當(dāng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)表達(dá)積極增長(zhǎng)預(yù)期的機(jī)會(huì)受限時(shí)，新興市場(chǎng)的前景將更為樂觀?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，巴西雷亞爾、哥倫比亞比索和智利比索等貨幣今年已升值逾3%，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)則在本周五升破“7”關(guān)口，來(lái)到1美元對(duì)人民幣6.9929元，創(chuàng)下2023年5月以來(lái)的新高。
與此同時(shí)，全球最大黃金買家之一波蘭央行周二批準(zhǔn)了增購(gòu)150噸黃金的計(jì)劃。
在一系列非美資產(chǎn)中，瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官M(fèi)ark Haefele表示，“我們尤其看好中國(guó)科技股，因?yàn)槟抢锶〉昧艘恍┏晒?，而且似乎也有政府的支持?！?/p>
這位瑞銀高管在達(dá)沃斯論壇期間稱，較低的估值、政府支持以及中國(guó)周期性背景下的寬松財(cái)政政策，正鼓勵(lì)投資者輪動(dòng)進(jìn)入中國(guó)科技股，并分散投資以減少對(duì)美國(guó)的依賴?！?font cms-style="font-L strong-Bold">美國(guó)、歐洲和亞洲的客戶正在尋求對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)的工具，而對(duì)中國(guó)科技板塊日益增長(zhǎng)的信心正鼓勵(lì)他們?cè)黾釉谠擃I(lǐng)域的投資。”