1月23日，人民幣兌美元匯率中間價報6.9929元，較上日的7.0019元升90點(diǎn)，創(chuàng)2023年5月17日以來新高，升幅創(chuàng)2025年8月25日以來最大。

匯率中間價是由外匯交易中心在每日銀行間外匯市場向做市商詢價后計算得出，央行可根據(jù)市場情況和政策目標(biāo)，通過逆周期調(diào)節(jié)因子等工具對中間價進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，因此其一直被市場視為觀察央行釋放政策信號的窗口。

?東方金誠首席宏觀分析師?王青在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時表示，“今日人民幣兌美元中間價‘破7’，主要受市場匯價持續(xù)走強(qiáng)推動?！?/p>

人民幣兌美元中間價“破7”，似乎預(yù)示著央行對匯率的態(tài)度和策略正在發(fā)生的微妙轉(zhuǎn)變。央行對匯率的核心思路，更接近于“隨行就市+防超調(diào)”的組合：既讓市場力量發(fā)揮作用，又要防止單邊預(yù)期失控。

不過，政策層面釋放出關(guān)鍵信號也不容忽視。2025年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議連續(xù)第四年強(qiáng)調(diào)“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，為歷史上首次。

王青指出，值得注意的是，盡管今日人民幣兌美元中間價“破7”，但去年12月以來中間價已持續(xù)在向偏弱方向調(diào)控，旨在引導(dǎo)市場預(yù)期，防范短期內(nèi)人民幣過快升值或持續(xù)出現(xiàn)單邊走勢。

復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)院副院長高華聲撰文指出，2026年對于人民幣匯率而言，更像是“內(nèi)外共振、匯率中樞再定價”的驗證年。外部看，美元偏弱的情形可能延續(xù)；內(nèi)部看，央行大概率仍會堅持“張弛有度”的匯率政策，把升值做成可持續(xù)的中樞上移，而不是一次性飆升。

這次“破7”的看點(diǎn)不在數(shù)字本身，下一個關(guān)鍵點(diǎn)位在哪？

實(shí)際上，去年12月，在岸和離岸市場上人民幣兌美元匯率均已經(jīng)升破7，并在過去一個月內(nèi)累計上漲約1%，跑贏多數(shù)亞洲貨幣。

隨著強(qiáng)美元信仰逐漸松動，市場對于人民幣匯率的一致預(yù)期正在反轉(zhuǎn)。當(dāng)前市場關(guān)注的核心，已從人民幣匯率“是否繼續(xù)升值”轉(zhuǎn)向“升值的節(jié)奏與可持續(xù)性”。

周五，中間價公布后，市場做多人民幣的情緒受到短暫鼓舞，在岸和離岸市場人民幣兌美元匯率均一度上漲約0.1%。

人民幣兌美元匯率下一個關(guān)鍵點(diǎn)位在哪，是市場普遍關(guān)心的問題之一。綜合各方面因素判斷，短期人民幣仍存在升值空間，6.8或是下一個關(guān)鍵點(diǎn)位，匯率升值期間也可能面臨一定的回調(diào)風(fēng)險。

但中期而言，單邊升值預(yù)期難以形成，雙向波動仍將是2026年人民幣匯率走勢的核心特征。

王青指出，短期來看，考慮到春節(jié)前企業(yè)結(jié)匯需求有可能持續(xù)釋放，市場情緒偏高，再加上短期內(nèi)美元指數(shù)大幅反彈的可能性不大，預(yù)計“破7”后人民幣還會處在偏強(qiáng)運(yùn)行的狀態(tài)。

匯管信息研究院副院長趙慶明告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，從當(dāng)前市場情況來看，人民幣匯率走強(qiáng)仍會持續(xù)一段時間。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤團(tuán)隊指出，2026年影響人民幣匯率漲跌的因素同時存在，在看多人民幣匯率的同時不要忽視潛在的逆風(fēng)。在防范人民幣匯率過度升值或貶值的政策目標(biāo)下，預(yù)計人民幣匯率有望保持雙向波動。

人民幣匯率持續(xù)升值將影響誰的蛋糕份額？

對普通民眾和不同行業(yè)而言，人民幣匯率升值的影響并不均等。

跨境消費(fèi)者將直接受益，對于“凈進(jìn)口”行業(yè)以及擁有大量美元債務(wù)的公司而言，人民幣升值意味著更低的國際采購成本和減輕的財務(wù)負(fù)擔(dān)，而傳統(tǒng)出口導(dǎo)向行業(yè)則面臨挑戰(zhàn)。

在投資端，人民幣計價資產(chǎn)吸引力提升，利好國內(nèi)股市的相關(guān)資產(chǎn)。人民幣升值將顯著提升A股、港股為代表的中國核心資產(chǎn)吸引力，促進(jìn)海外資金回流配置加碼。

根據(jù)方正證券分析師朱成成的研究，人民幣匯率升值期間A股、港股為代表的中國核心資產(chǎn)普遍表現(xiàn)亮眼，其中創(chuàng)業(yè)板指、恒生科技指數(shù)表現(xiàn)相對占優(yōu)。從行業(yè)表現(xiàn)看，匯率升值期間A股、港股各行業(yè)指數(shù)普遍收漲，其中科技、消費(fèi)、金融、周期等細(xì)分板塊均有不錯表現(xiàn)。

高華聲認(rèn)為，人民幣升值的行業(yè)影響，核心是“出口壓力”與“進(jìn)口紅利”的再分配。

對出口制造業(yè)而言，確實(shí)會面臨價格競爭力與利潤空間的擠壓，但高附加值行業(yè)（高端裝備、新能源汽車等）因為品牌、技術(shù)與供應(yīng)鏈能力更強(qiáng)，往往具備更強(qiáng)的轉(zhuǎn)嫁能力與份額穩(wěn)定性。企業(yè)層面，更成熟的做法會集中在套保工具、結(jié)算貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及市場多元化上。

對進(jìn)口依賴型行業(yè)而言，人民幣升值帶來的是成本紅利。原材料、零部件與設(shè)備進(jìn)口價格下行，會直接改善盈利能力與投資意愿。對“純內(nèi)銷”或“進(jìn)口替代”的企業(yè)來說，這類紅利更為直接。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒指出，市場擔(dān)憂人民幣對美元匯率升值會對我國出口造成不利影響，但真正影響出口的，不是人民幣兌美元匯率，而是人民幣對一籃子貨幣的實(shí)際有效匯率。2025年人民幣對一籃子貨幣的名義有效匯率下降。短期來看，人民幣兌美元匯率升值，對我國出口的影響相對有限，當(dāng)然，要防范人民幣匯率單邊過快升值，避免對企業(yè)經(jīng)營和金融市場造成沖擊。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲通過研究發(fā)現(xiàn)，從2018年以來，在我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級以及部分高端產(chǎn)品有絕對比較優(yōu)勢的背景下，“技術(shù)壁壘”正逐步取代“價格優(yōu)勢”成為我國出口商品的主要競爭力，價格對于我國出口的影響逐步減弱，且隨著人民幣國際化的不斷推進(jìn)，國際貿(mào)易結(jié)算中人民幣結(jié)算的比重也逐步上升，未來匯率波動對我國出口的擾動料將進(jìn)一步減弱。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶